“10年零涨幅”,谁来倾听那些“沉没的声音”?(转)

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“10年零涨幅”,谁来倾听那些“沉没的声音”?(转)

帖子  Admin 于 周五 一月 06, 2012 5:29 pm

中国资本市场在最近一年多出现的持续下跌,给投资者带来了沉重的财产损失和心理创伤。最近,在上证指数下跌到2245点以后,由于这个位置恰好是10年前那一轮大牛市的顶点,因此市场惊呼A股在这10年时间里出现了“零涨幅”。“10年零涨幅”,这意味着在这10年时间里,中国资本市场出现了颗粒无收的状况,对照10年来中国经济出现的飞跃,10年来中国资本市场的这种表现确实很让投资者失望。

但是,也有人不这么看。继此前国内四大证券报同时发文抛出“10年零涨幅”和市场扩容没有关系的观点以后,昨天(12月26日),又有《人民日报》和三大证券报不约而同地刊出文章,这些文章虽然出自不同的作者,但却一致认为“10年零涨幅”的说法不科学。考虑到《人民日报》作为执政党机关报的特殊地位,也考虑到这几家证券报都是由证监会认可的“信息披露指定报纸”,经济利益的作用使它们自觉地服从证监会的任何指令,因此,投资者普遍将这些文章视为来自证监会的官方意志。正是由于这个原因,尽管近段时间证监会加强了对内幕交易的监管,希望以此行动来重树投资者对市场的信心,但是,投资者却从这些文章中嗅出了证监会拒绝接受“10年零涨幅”这样一个评价的意味,并将其放大到市场操作中,从而引发了最近几天市场的进一步下跌。

这几篇文章努力要证明的这一个观点是,上证指数的编制存在着不够科学的地方,比如样本股的变化使指数缺乏可比性,市场扩容也拉低了指数,因此,所谓“10年零涨幅”的说法是站不住脚的。其实,世界上任何一个股市指数都不是十全十美的,即使是道琼斯指数、日经指数、恒生指数这些国际市场上重要的股指,也不能说它们完全真实地反映了每一天所代表股市的真实状况。但是,除了部分以股指本身作为投资标的的投资者以外,绝大多数投资者看待一个指数,只是将它拿来作为投资的参考,从这一点来说,这些指数还是有重要的参考依据的。上证综指同样如此,尽管自从它产生以后就不断有人指出它的不足之处,并且有机构编制了新的指数想要取代它,但都没有成功,这说明它在市场上的影响力已经不可替代,用它来观察中国资本市场这10年来的行情变化,基本上也是站得住脚的。这些文章从否定上证综指来否定“10年零涨幅”,言下之意就是这10年的市场跌幅并不那么可怕。其实,我们只要想一想,目前的点位与10年前的点位持平,只要拿一个在10年前已经上市的老股票,将它当时的股价与今日的股价对照一下,就只能得出这样的结论:“10年零涨幅”的说法还是客气的,对很多个股来说,早已是“10年负涨幅”了。

其实,所谓的“10年零涨幅”,只是一种笼统的说法,它并不意味着全国所有的投资者在这10年里都是白忙一场,因此争论这10年里到底是形势很糟还是形势很好,是没有意义的,如果争论双方基于各自利益的需求而各说各话,就只能归为鸡同鸭的争吵。事实上,在这10年里,有过多次爆发式行情,尤其是在2007年里出现过A股史上最猛的大牛市行情,上证指数冲到过6124点的高度。但是,即使是在这样的大牛市里,也照样有投资者输钱,同样的道理,在最近一年多的熊市行情里,也照样能够有投资者赚钱。更不要说在这10年里,由于股权分置改革的推行,原先不能流通的“大小非”原始股东都在股权解禁后实现了个人财富的快速增殖。这10年的股市,同任何一个时期的股市一样,都充满着“几家欢乐几家愁”。因此,所谓的“10年零涨幅”,其实是投资者以此来发泄对目前市场的不满情绪,它应该引起市场监管部门的高度重视。

今年5月,《人民日报》发表了一组影响深远的“关注社会心态”系列评论,其中最后一篇的题目就是《倾听那些“沉没的声音”》。文章指出:“有利益的表达才有相对的利益均衡,有相对的利益均衡才有长久的社会稳定,尽可能多地倾听社会各方面的声音,对于维稳大有好处。以政府之力,维护弱势人群的表达权,使他们的利益能够通过制度化规范化渠道正常表达,这是共建共享的应有之义,是构建和谐社会的关键所在。”由于资本市场奉行的是“资本为王”、“金钱为王”的原则,中小投资者的诉求向来沉没在市场底层,很难得到充分表达的机会。但是,一个长期无视中小投资者的市场,必然是一个不健康的市场,中国资本市场沦为圈钱市场,内幕交易猖獗,正是长期以来忽视中小投资者权益保护的结果。市场监管部门没有自己的利益,投资者的利益就是它的利益,今天,市场出现了“10年零涨幅”的说法,这曲折地反映了广大中小投资者的一种利益表达,市场监管部门理应认真倾听来自市场的这种声音,哪怕这种声音中夹杂有情绪化的表达,监管部门也应该从中体察到投资者的诉求,而没有必要简单地将这种诉求拒之门外。

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